FX.co ★ 川普押注美元命運

全球市場週一開盤時籠罩在深度不確定性之中。週六，美國與以色列對伊朗發動大規模攻擊，在此次行動中，該國最高領袖哈梅內伊大阿亞圖拉遭到擊斃，伊斯蘭共和國相當一部分政治與軍事領導層也被摧毀。

隨著這場衝突看來可能演變為一場持久戰，油價與金價大幅跳漲。伊朗的反擊同樣來勢洶洶：以色列、美國，以及數個海灣國家的北約基地都成為攻擊目標。美元也走強，依然是局勢不明朗時的主要避險資產。

接下來會發生什麼？現在已經很清楚，Trump 的口號「Make America Great Again」可以被理解為一種擴張主義。單方面提高對輸往美國商品的關稅是第一步，接著便是向掌控全球資源的國家施壓——主要是產油國。其中包括與美國毗鄰、關係最為密切的 Canada 和 Mexico，這些國家被迫向美國企業讓渡部分主權。Greenland 之所以受到關注，是因為控制北極大片區域並限制 Russia 在該地區的影響力具有戰略價值。對 Venezuela 的政權更迭已經順利完成，使美國掌控了當地的石油生產，如今由美國企業來決定這些石油是否流向 China——以及以何種條件出口。Iran 也是向 China 供應石油的國家之一。顯然，如果在戰爭結果中出現一個親美政府上台，美國就能實現對其油田的控制。

對 Iran 的打擊發生在核談判背景之下，而現在看來，這些談判只不過是為了麻痺對方的警覺。以武力與恐嚇為核心的政策，是美國維持全球主導地位的最後嘗試。由於海灣戰爭的結果將在很大程度上決定美國作為全球領導者的地位，市場目前處於極度不確定之中。相應地，美元作為全球主要儲備與結算貨幣的地位，也正面臨考驗。

很明顯，美國押注於 Iran 內部的動盪，因為在沒有地面作戰行動的情況下，取得軍事勝利是不可能的，而美國也並不具備發動地面入侵的能力。如果 Iran 的權力沒有轉移到親美領導層手中，Iran 就不會被擊敗，而這場戰爭的目標也就無法實現。這一問題，現在成了評估美元前景的關鍵所在。Trump 計劃在四週內解決這一問題——這一假設並非毫無道理，畢竟用於打擊的導彈可能會在某一刻突然耗盡。

在統計期內，美元對主要全球貨幣的整體多頭頭寸增加了 32 億美元；這一增幅主要來自兩種歐洲貨幣的頭寸變化。歐元頭寸減少了 27 億美元，英鎊減少了 12 億美元。同時需要指出的是，三大商品貨幣（NZD、AUD、CAD）的持倉表現均有所改善。儘管有所好轉，但考慮到市場對美元依然存在明顯偏空情緒，其前景並未因此變得更加偏多。

就宏觀數據而言，儘管其對市場的影響已逐漸退居次要位置，但仍然相當重要。上週五公布的美國 1 月工廠通膨報告顯示，生產者物價明顯高於預期；多項指標超過 12 月水準，讓通膨再度升溫的風險重回議程。目前市場對聯準會利率的預期暫時維持不變：CME 期貨顯示，今年已反映兩次降息，透露出一定的穩定性。

即將到來的一週，應能為美元下一步走勢帶來更多線索。要全面評估戰局前景，仍需要更多時間。與此同時，今天將公佈 ISM 製造業 PMI，週三會有 ISM 服務業報告，接著是一系列勞動市場數據，最終以週五的非農就業報告作為收官。

當前美元展望：美元進一步走強的唯一途徑，是華府能迅速達成其在伊朗的目標——也就是出現政權更迭、改由一個對美國友好的政府上台的跡象。若在一週之內未出現此類信號，且市場愈來愈相信戰事可能持久化，那麼隨著時間推進，美元所承受的壓力將會日益加重。