FX.co ★ 美元不信「降溫」的故事

EUR/USD 已經對 Donald Trump 的承諾感到厭倦，開始對眼前明顯可見的情況做出反應。美國無法與伊朗達成一項理想的協議。德黑蘭正利用白宮希望以外交方式解決衝突的意願，不斷提出美國無法滿足的新要求。局勢看起來愈發緊張，並暗示敵對行動可能重啟。這一升級將推高對美元作為避險資產的需求。

Polymarket 的賠率顯示，直到 6 月底「霍爾木茲海峽將重新開放」的機率僅為 22%。原油價格已連續第三天上漲，從而增加了美國通膨維持在高檔水準的風險。結果，CME 衍生品顯示 2026 年聯邦基金利率升息的機率為 54%。利率互換則反映，今年貨幣政策收緊的機率高達 85%。

聯準會利率預期的市場展望

中東衝突持續時間越長，這種情境成真的風險就越高。美國經濟現在仍承受得住較高的利率。到了 2025 年底，聯準會已因勞動市場出現疲弱跡象而降息。不過到了 2026 年，就業情況已趨於穩定。4 月份的職缺數量更來到兩年新高。投資人正熱切等待 ADP 和 BLS 的最新報告。

根據 Cleveland Fed 主席 Beth Hammack 的說法，聯準會目前處於有利位置。現行利率水準使其得以延長按兵不動的時間，並評估中東衝突及後續新增數據所帶來的影響。不過，如果通膨持續加速，央行將被迫採取行動。

S&P 500 走勢與全球 MSCI（不含美股）

地緣政治風險升溫正對 EUR/USD 造成壓力。與此同時，EUR/USD 貨幣對也從不斷刷新紀錄高點的 S&P 500 指數中獲得支撐。自中東武裝衝突爆發以來，S&P 500 的表現已領先 MSCI World Index 10 個百分點。從本質上看，這反映出美國的「例外主義」，理論上應有利於推升 USD 指數走高。不過，實際情況是，美股的強勢表現反而提高了海外投資者對對沖匯率風險的需求，從而抑制了美元進一步升值的空間。

天下沒有不散的筵席。在陽光之下，沒有什麼是永恆不變的。伊朗對科威特的襲擊完全有可能引發標普 500 指數的回調、惡化全球風險偏好，並推高市場對作為避險資產的美元需求。Donald Trump 還能對德黑蘭的行動視而不見多久？

從技術面來看，在 EUR/USD 的日線圖上，空頭正試圖利用內部十字星（doji）K 線形態。一旦跌破其位於 1.1615 一帶的下沿，將為建立空頭部位創造條件。若匯價在短期內無法重新站回該水準之上，進一步下探至 1.145 的風險將會增加。在這樣的情況下，交易者將重心放在逢高做空上是有道理的。