FX.co ★ 黃金呈現鋸齒形走勢的市場

黃金今日再度走強，現報每盎司約 4,460 美元，明顯自昨日跌勢中回升。推動此次反彈的主因，是在美國斡旋下，以色列與黎巴嫩達成停火協議。市場將此視為朝更廣泛解決中東衝突邁進的一步，而自二月以來，中東局勢一直讓全球能源市場處於緊繃狀態。

黃金價格的反應機制仍與近幾個月一致，只是方向相反。黎巴嫩停火協議緩解了對債券殖利率與美元的短期壓力——也正是這一點，吸引了先前等待價格回調、期待重返長期趨勢線的買盤在下跌時重新進場。原油在連漲三天後，因協議消息而回落——油價下跌意味著通膨疑慮減輕，透過利率渠道，部分壓力也從貴金屬身上卸下。

然而，在衝突未獲得更全面解決之前，黃金價格要出現真正有力的回升仍不容易。市場對聯準會（Federal Reserve）升息的預期，至少已經反映到 2027 年初之前；而在霍爾木茲海峽持續關閉的情況下，通膨壓力不會消失。達拉斯聯邦儲備銀行總裁 Lorie Logan 昨日重申，央行很可能需要在今年底之前再度升息，才能把通膨拉回目標水準。

值得注意的是，黎巴嫩協議本身是附帶條件的。其落實取決於 Hezbollah 完全停止開火，而這項前提使協議相當脆弱。更根本的問題——即美國與伊朗就霍爾木茲海峽達成的協議——仍未簽署。Trump 表示，備忘錄一旦簽署，該海峽將立即重新開放，但德黑蘭方面拒絕美方提出的條件。雙方對框架性協議原則上已達成共識，卻尚未在細節上取得一致。這種局面使得黃金可能短暫「鬆一口氣」，但難以出現持續且有說服力的上行反轉。

白銀上漲 0.8%，報每盎司 73.34 美元。鉑金與鈀金同樣錄得漲幅。

從技術層面來看，多頭需要重新收復最近的阻力位 4,481 美元。這將使他們有機會進一步上攻至 4,546 美元，而在此之上要再度突破將相當不易。最遠的目標區將位於約 4,607 美元附近。若價格回落，空頭將嘗試在 4,432 美元位置重新掌控局勢；一旦成功並跌破該區間，將對多頭的局勢造成嚴重打擊，把金價壓低至 4,372 美元低點，並有可能進一步下探至 4,304 美元。