FX.co ★ S&P 500 ustupuje, protože technologická bublina ztrácí na síle

Pokud někdo věří na znamení, nastal čas prodat S&P 500. Akcie společnosti Cisco, která byla v 90. letech lídrem mezi internetovými společnostmi, se vrátily na své rekordní úrovně. Její kolaps se stal symbolem dot-com bubliny. Od té doby se akcie snažily o zotavení a teprve v roce 2025 se jim to opět podařilo. Fundamentální ocenění dnešních technologických společností je stejně vysoké jako u jejich předchůdců. Bude se historie opakovat a způsobí další vlnu výprodejů širokého akciového indexu?

Dynamika poměru ceny S&P 500 k budoucím ziskům

Zklamání z výkazů zisků společností Broadcom a Oracle nadále vyvolává obavy investorů a podněcuje výstupy z velkých technologických společností. Bank of America a Morgan Stanley navíc doporučují přechod k sektorům, jako jsou zdravotnictví, průmysl a energie. Domnívají se, že technologičtí giganti už nebudou řídit trh.

Ve skutečnosti naplno probíhá rotace cenných papírů v investičních portfoliích. Bankovní akcie zaznamenaly svůj třetí po sobě jdoucí týdenní zisk, což je nejdelší vítězná série od srpna. Bankovní index KBW uzavřel v kladných číslech ve 13 z posledních 15 obchodních seancí a od začátku roku vzrostl o 29 % v porovnání s 15% nárůstem S&P 500.

Dynamika S&P 500 a bankovního indexu

Investoři nervózně sledují ohromné výdaje technologických společností a nadále nacházejí paralely s dot-com krizí. Na konci 90. let byly do telekomunikačních sítí investovány obrovské částky – přes 100 miliard USD. Bylo tolik optických kabelů, že většina z nich zůstala nevyužita. Velmi podobný příběh se nyní odehrává s datovými centry. Peníze tečou proudem, ale efektivita investic je velmi nízká.

Nicméně nadšenci do umělé inteligence mají své argumenty. Technologičtí giganti si mohou dovolit pumpovat peníze do sektoru a jsou ochotni tak učinit. Úspěchy společností při vytváření nových produktů vzbuzují optimismus. Goldman Sachs předpovídá 12% nárůst zisků společností z indexu S&P 500 v roce 2026 a 10% nárůst v roce 2027. Banka odhaduje příspěvek umělé inteligence na 0,4 procentního bodu, respektive 1,5 procentního bodu. Přispěje k tomu i slábnoucí negativní vliv cel.

Proto se technologická bublina, zatímco ještě nepraskla, pomalu vyfukuje. Rotace akcií v investičních portfoliích na americkém trhu pokračuje a největší úspěchy vykazuje bankovní sektor. Včerejší lídři, včetně akcií Magnificent Seven, se aktivně prodávají, což způsobuje pokles širokého akciového indexu.

Z technického hlediska denní graf S&P 500 ukazuje ceny pokles ceny pod fair value na úrovni 6 850 a testování horního dynamického supportu reprezentovaný 5denním klouzavým průměrem. Doporučuje se nakupovat při odrazech od pivotních úrovní na 6 770 a 6 750, také v případě návratu širokého akciového indexu nad 6 850 a 6 900.