FX.co ★ Wird Trump Powell entlassen?

Der US-Dollar-Index erreichte am Montag ein neues Dreijahrestief und fiel in den Bereich von 97 (zum ersten Mal seit März 2022). Der Greenback begann die Handelswoche mit einer Abwärtslücke angesichts eines nahezu leeren Wirtschaftskalenders (es ist auch Ostermontag). Zu den Gründen für den scharfen Rückgang des Dollars gehören das steigende Risiko einer Rezession in den USA aufgrund der düsteren Aussichten des Handelskriegs und Donald Trumps angebliches Bestreben, den Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, zu entlassen. Während Ersteres der Hauptfaktor ist, der auf dem Dollar lastet, ist der Konflikt „Trump vs. Powell“ größtenteils nur Lärm – wenn auch lauter als während Trumps erster Amtszeit als Präsident.

Viele Analysten ziehen nun Parallelen zu 2019–2020, als Trump ebenfalls Druck auf den Fed-Vorsitzenden ausübte und eine lockerere Geldpolitik forderte. Damals rief er zu Zinssenkungen und einer neuen Runde der quantitativen Lockerung auf. Trump äußerte offen seine Unzufriedenheit mit Powell und drängte ihn, zurückzutreten. Das Team des Präsidenten prüfte sogar rechtliche Möglichkeiten, um Powell abzusetzen, doch die Position des Fed-Vorsitzenden ist gut vor politischem Druck geschützt. Letztendlich musste Trump zurückweichen.

In diesem Jahr setzt sich die Geschichte fort. Direkte Vergleiche mit 2019–2020 sind jedoch nicht ganz zutreffend. Trump trifft nun radikalere Entscheidungen, der Kongress wird von den Republikanern kontrolliert, und sein innerer Kreis steht seiner Agenda loyaler gegenüber. Deshalb könnte er auch in Bezug auf Powell aggressiver vorgehen.

Nach US-amerikanischem Recht kann der Präsident den Fed-Vorsitzenden nicht nach Belieben entlassen, aber er kann den Prozess einleiten. Fed-Governors, einschließlich des Vorsitzenden, können nur "aus wichtigem Grund" entfernt werden. Obwohl dieser Begriff vage ist, bezieht er sich rechtlich auf schwerwiegende Gründe wie Fehlverhalten oder Pflichtvernachlässigung. Differenzen in der Geldpolitik sind kein ausreichender Grund. Theoretisch könnte Trump jedoch behaupten, Powell sei beruflich inkompetent, und eine Exekutivanordnung zur Absetzung unterzeichnen. Powell würde mit hoher Wahrscheinlichkeit bei einem Bundesgericht Berufung einlegen, das wahrscheinlich zu seinen Gunsten entscheiden würde—es sei denn, der Präsident legt stichhaltige Beweise vor.

Ein weiterer theoretischer Weg ist das Impeachment, das ein Mitglied des Repräsentantenhauses einleiten könnte. Obwohl ein Impeachment nicht auf Präsidenten oder Richter beschränkt ist und theoretisch für jeden Bundesbeamten gelten kann, sind solche Präzedenzfälle praktisch nicht vorhanden. Im Fall von Powell wäre es äußerst unwahrscheinlich—besonders da ein Impeachment Anschuldigungen schwerwiegenden Fehlverhaltens wie Korruption erfordert. Politische Meinungsverschiedenheiten reichen nicht aus.

Meiner Meinung nach wird Trump—trotz seiner Bereitschaft zu radikalem Handeln—diesen Kampf aufgrund der schwachen rechtlichen Grundlage wahrscheinlich nicht aufnehmen, ganz zu schweigen von der extremen Marktvolatilität, die ein solcher Schritt hervorrufen würde. Laut The New York Times tendiert Trump zu einem abwartenden Ansatz, da Powells Amtszeit im Mai nächsten Jahres endet. Rechtliche Komplikationen und Marktrisiken sind die Hauptgründe.

Erinnern wir uns auch an die Ereignisse des letzten Herbstes, als Trumps Verbündeter Elon Musk bereits vor der Amtseinführung des Präsidenten zu einer "Umstrukturierung der Fed" aufrief. Musk unterstützte die Forderung von Senator Mike Lee nach Powells Rücktritt und erklärte, dass die Fed von der Verfassung abgekommen sei. Er argumentierte, dass die Zentralbank der Exekutive untergeordnet werden sollte und lancierte den Hashtag #EndTheFed in den sozialen Medien. Diese Aufrufe verursachten Turbulenzen auf den Märkten (einschließlich EUR/USD), aber wie wir jetzt sehen, hat kein gesetzgeberisches Handeln stattgefunden.

Vier Monate in Trumps neue Amtszeit gibt es keine Anzeichen für eine Reform der Fed—wahrscheinlich wird es auch keine geben. Ebenso wird die Entfernung Powells wahrscheinlich nur eine weitere unerfüllte Drohung bleiben.

Fazit: Der Markt wird diesen "fundamentalen Faktor" wahrscheinlich schnell absorbieren—es sei denn, Trump versucht, Powell mit einer direkten Exekutivanordnung zu entfernen.

Technischer Ausblick: Auf nahezu allen Zeitebenen liegt EUR/USD zwischen dem mittleren und oberen Bollinger Band (H1, H4, D1) oder am oberen Band (W1, MN). Der Ichimoku-Indikator hat ein bullisches "Parade der Linien"-Signal auf H4 und D1 geliefert, was die Priorität von Long-Positionen bestätigt. Der anhaltende Handelskrieg zwischen den USA und China und das Fehlen eines Abkommens mit der EU werden den Dollar weiter unter Druck setzen—unabhängig von der Powell-Situation. Long-Positionen bleiben relevant. Rückzüge sollten als Gelegenheit genutzt werden, Long-Positionen mit Zielen bei 1,1550 (oberes Bollinger Band auf H4) und 1,1600 (oberes Bollinger Band auf D1) zu eröffnen.