FX.co ★ EUR/USD Wöchentliche Vorschau: FOMC-Protokolle, Kern-PCE-Index, US-BIP

Die kommende Woche verspricht volatil zu werden. Erstens werden in den USA mehrere bedeutende makroökonomische Berichte veröffentlicht. Zweitens wird erwartet, dass die anhaltende Spannung um Donald Trumps neue Zölle auf EU-Waren gelöst wird. Dies ist die letzte Woche des Monats, in der die wichtigsten Daten für den US-Dollar veröffentlicht werden. Dies deutet darauf hin, dass das Währungspaar EUR/USD voraussichtlich unverzüglich in eine Zone der Kursturbulenzen eintreten wird.

Montag

Auf den ersten Blick erscheint der Wirtschaftskalender für Montag leer. Nur die Präsidentin der Europäischen Zentralbank Christine Lagarde und der Präsident der Bundesbank Joachim Nagel sind für Reden vorgesehen. Außerdem bleiben die US-Märkte wegen des Feiertags Memorial Day geschlossen.

Dies bedeutet jedoch nicht, dass der EUR/USD in einer engen Bandbreite verbleiben wird. Erstens werden die Händler auf die Rede von Jerome Powell am Sonntag um 08:40 Uhr EST reagieren. Wichtiger noch ist, dass der Markt Donald Trumps Ankündigung verdauen wird, ab dem 1. Juni einen 50%igen Zoll auf EU-Güter zu empfehlen. Diese Ankündigung kam spät am Freitag während der US-Session, sodass sie wahrscheinlich auch am Montag Auswirkungen auf den EUR/USD haben wird. Am Wochenende reagierte Brüssel scharf auf die kontroverse Aussage des US-Präsidenten. EU-Handelskommissar Maros Sefcovic betonte, dass der EU-US-Handel "unübertroffen" sei und auf "gegenseitigem Respekt, nicht auf Drohungen" basieren sollte. Er bemerkte auch, dass die EU "bereit ist, ihre Interessen zu verteidigen" und deutete an, dass bereits im April vorbereitete Gegenmaßnahmen ergriffen werden könnten.

Kurz gesagt ist trotz des spärlichen Kalenders und des US-Feiertags mit erhöhter Volatilität zu Beginn der neuen Handelswoche zu rechnen.

Dienstag

Die wichtigsten Berichte am Dienstag werden während der US-Session veröffentlicht. Der Schwerpunkt liegt auf den langlebigen Güterbestellungen für April. Nach einem Anstieg von 7,5% im März wird im April ein signifikanter Rückgang von 7,9% erwartet. Ohne Transport sind Aufträge voraussichtlich um 0,1% rückläufig.

Auch der Consumer Confidence Index des Conference Board wird veröffentlicht. Dieser ist fünf Monate in Folge gesunken und fiel im April auf 86,0, den niedrigsten Stand seit Mai 2020. Die Prognose für Mai beträgt 87,1, aber der Dollar könnte erheblichen Druck verspüren, wenn erneut ein Rückgang (d.h. unter 86,0) angezeigt wird. Zuvor war der Consumer Sentiment Index der Universität Michigan auf 50,8 gesunken, den niedrigsten Wert seit Juni 2022. Ein schwacher Wert des Conference Board würde das negative Narrativ für den Greenback angesichts steigender Inflationserwartungen und erneuter Zollängste verstärken.

Mittwoch

Am Mittwoch werden das Protokoll der FOMC-Sitzung vom Mai veröffentlicht. Bei dieser Sitzung ließ die Fed alle Politikparameter unverändert, wobei Jerome Powell erklärte, dass die Fed mehr Klarheit darüber benötige, wie Zölle die Wirtschaft beeinflussen würden. Er relativierte auch die Verlangsamung des BIP-Wachstums im ersten Quartal und sagte, die US-Wirtschaft sei in "guter Verfassung". Die offizielle Erklärung spiegelte diese Themen wider.

Es wird erwartet, dass das Protokoll eine ähnliche Botschaft vermittelt: einen optimistischen Ausblick auf die aktuellen Bedingungen bei gleichzeitigen ernsten Sorgen über zukünftige Risiken, insbesondere aufgrund der Handelskonflikte. Je größer die Besorgnis, desto mehr Druck wird auf den Dollar ausgeübt. Allerdings werden die Protokolle den EUR/USD nur beeinflussen, wenn sie sich signifikant von Powells Kommentaren oder der offiziellen Erklärung unterscheiden.

Am Mittwoch wird auch der Richmond Fed Manufacturing Index veröffentlicht. Im April fiel er stark auf -13. Für Mai wird eine leichte Erholung auf -9 erwartet, doch bleibt der Index negativ. Die Veröffentlichung wird den Dollar nur unterstützen, wenn er unerwartet in den positiven Bereich zurückkehrt, was unwahrscheinlich ist.

Zwei Fed-Beamte werden sprechen: Gouverneur Christopher Waller, ein stimmberechtigtes Mitglied, und der Präsident der Minneapolis Fed Neel Kashkari, der dieses Jahr nicht stimmberechtigt ist.

Donnerstag

Die zweite Schätzung des US-BIP für das erste Quartal wird am 29. Mai veröffentlicht. Die erste Schätzung zeigte einen Rückgang von 0,3%, nach einem Wachstum von 2,4% im vierten Quartal 2024. Die meisten Analysten erwarten, dass die zweite Schätzung die ursprünglichen Zahlen bestätigt. Sollte die Zahl nach unten korrigiert werden, könnte der Dollar zusätzlichen Druck verspüren, was Gespräche über Stagflation neu aufleben lassen würde.

Allerdings könnte die Marktreaktion gedämpft sein, da der Rückgang des BIP im ersten Quartal hauptsächlich auf einen 41%igen Anstieg der Importe zurückzuführen war, da Unternehmen Bestände vor dem neuen Zollplan aufgestockt hatten. Daher könnte eine Korrektur, selbst wenn sie erfolgt, nur kurzfristige Marktreaktionen nach sich ziehen. Stimmen die Daten mit den Erwartungen überein, wird es wohl keine Reaktionen geben.

Außerdem wird der Bericht über die schwebenden Hausverkäufe im April veröffentlicht. Dieser frühe Indikator des Immobilienmarktes zeigte im März einen Anstieg von 6,1%, aber für April wird ein Rückgang von 1,0% erwartet.

Freitag

Am letzten Handelstag der Woche veröffentlicht die USA den Kern-PCE-Preisindex für April — das bevorzugte Inflationsmaß der Fed. Dieser verlangsamte sich im März auf 2,6% im Jahresvergleich, nachdem er im Februar auf 3,0% gestiegen war. Für April wird ein moderater Anstieg auf 2,8% erwartet. Dies würde die abwartende Haltung der Fed bestätigen und wahrscheinlich jede politische Änderung bis Juni und Juli verzögern.

Theoretisch wäre dies eine hawkishe Entwicklung, aber nicht unter den aktuellen Bedingungen, in denen die Inflation steigt, während das Wirtschaftswachstum nachlässt. Die drohende Gefahr der Stagflation wird weiterhin einen Schatten über dem Dollar werfen.

Fazit

Die kommende Woche ist vollgepackt mit wichtigen makroökonomischen Ereignissen, jedoch werden alle von handelsbezogenen Entwicklungen überschattet. Wenn die Verhandlungen zwischen den USA und China Fortschritte machen und die Gespräche mit der EU konstruktiv wieder aufgenommen werden sollten – zum Beispiel, wenn Trump von der 50%igen Zollandrohung Abstand nimmt – könnte sich der Dollar nicht nur erholen, sondern neue Höchststände erreichen. Der EUR/USD könnte auf den Bereich von 1,1080–1,1190 zurückfallen.

Wenn die Eskalation jedoch weitergeht – hauptsächlich, wenn Trump die Zollandrohung durchsetzt und die EU zurückschlägt – könnten wir den EUR/USD in Richtung 1,1440 steigen sehen (das obere Bollinger Band auf D1). Angesichts der aktuellen Signale erscheint das Eskalationsszenario wahrscheinlicher.