FX.co ★ Der Euro nähert sich der Ziellinie

Alles hat irgendwann ein Ende – sowohl das Gute als auch das Schlechte. Man kann endlos darüber debattieren, ob die Senkung des Einlagensatzes der Europäischen Zentralbank positiv oder negativ für den Euro ist. Das nahende Ende des geldpolitischen Expansionszyklus ist jedoch ausgezeichnete Nachrichten für EUR/USD. Zusammen mit neuen Drohungen von Donald Trump und der Befürchtung, dass die Zollpolitik des Weißen Hauses endlich den Arbeitsmarkt beeinträchtigen wird, trägt dieser Faktor zur Erholung des Aufwärtstrends des Euro bei.

Prognosen für den Einlagensatz der EZB

Nach der Sitzung des Rats am 5. Juni erwarten Investoren, dass der Einlagensatz auf 2 % gesenkt wird. Dies wäre der achte Akt der monetären Expansion in den Jahren 2024–2025 – und dieser Schritt könnte der letzte sein. Die „Tauben“ würden es vorziehen, fortzufahren, da sie glauben, dass die Wirtschaft der Eurozone ohne Anreize den Handelskrieg wahrscheinlich nicht überstehen wird. Die „Falken“ sind dagegen; sie argumentieren, dass niedrige Kreditkosten die Regierungen dazu ermutigen würden, mehr Schulden aufzunehmen, was das Währungsgebiet von einem Geizkragen in einen Verschwender verwandeln könnte und somit seine finanzielle Stabilität gefährdet.

Dazu kommt die Unsicherheit in den Handelsverhandlungen zwischen den USA und der EU, die Aufhebung der universellen Zölle durch den Internationalen Handelsgerichtshof und Trumps erneute Drohungen, die Zölle auf Stahl und Aluminium zu verdoppeln. Es wird deutlich, dass Christine Lagarde und ihre Kollegen keinen Grund haben, sich zu beeilen. Die Logik diktiert eine abwartende Haltung. Zudem könnten Signale von Lagarde über das Ende des Zinssenkungszyklus ein grünes Licht für EUR/USD-Bullen sein.

Während die EZB zum Abschluss kommt, fängt die Federal Reserve gerade erst an. FOMC-Mitglied Christopher Waller glaubt, dass die Fed in der zweiten Jahreshälfte ihren Zyklus der Zinssenkungen wieder aufnehmen wird. Er argumentiert, dass die hohe Inflation aufgrund von Zöllen vorübergehend sein wird – die Preise werden nicht so hoch bleiben wie 2022. Der fiskalische Anreiz ist jetzt schwächer und der Arbeitsmarkt weicher als zuvor. Sollten im Mai erste Anzeichen für eine Abkühlung des Arbeitsmarktes auftreten, könnten die EUR/USD-Bären anfangen, ihren Abschiedsbrief zu entwerfen.

Das Basisszenario geht davon aus, dass der Arbeitsmarkt erst im Herbst Anzeichen eines bevorstehenden wirtschaftlichen Abschwungs in den USA zeigen wird. Derzeit werden entlassene Staatsangestellte, einschließlich derjenigen, die von Elon Musk entlassen wurden, noch zur Erwerbsbevölkerung gezählt. Sollte der Abschwung früher eintreten, wird der amerikanische Dollar Probleme haben.

Dynamik der Beschäftigung in den USA

Gemessen an der neutralen Marktreaktion auf Trumps Behauptung, dass China die Bedingungen des Waffenstillstands verletzt hat, entfernen sich die Märkte allmählich von den Ängsten vor einem Handelskrieg und kehren zu traditionellen Fundamentaldaten zurück. Infolgedessen ziehen die Ergebnisse der EZB-Sitzung im Juni und der US-amerikanische Beschäftigungsbericht für Mai im Forex-Handel zunehmende Aufmerksamkeit auf sich.

Technisch gesehen bildet das EUR/USD-Paar im Tages-Chart ein Spike-and-Ledge-Muster. Ein Ausbruch über den fairen Wertbereich von 1,1190–1,1390 hat es ermöglicht, Long-Positionen aus dem Bereich von 1,1200–1,1225 aufzubauen. Diese Positionen sollten gehalten werden.