FX.co ★ Politik wird nicht der Untergang des Euro sein

Auf den Finanzmärkten wird alles berücksichtigt – selbst wenn Daten knapp sind, greifen Investoren auf die führenden Unternehmensgewinne als Signale zurück. In diesem Zusammenhang übertönen die optimistischen Ausblicke von General Electric, Philip Morris und Coca-Cola die jüngsten Bedenken über den US-amerikanischen Arbeitsmarkt. Für diese Hersteller ist das Glas halb voll, was Zweifel an der Wahrscheinlichkeit aggressiver Fed-Zinssenkungen aufkommen lässt und den EUR/USD-Bären Unterstützung bietet.

Viele nennen die Herabstufung der S&P Global-Bewertung Frankreichs und den bevorstehenden Haushaltskampf zwischen Premierminister Sebastien Lecornu und dem französischen Parlament als die Hauptgründe für die Schwäche des Euro. Allerdings deutet der CAC 40-Index, der ein Rekordhoch erreicht hat, sowie stabile Spreads zwischen französischen und deutschen Staatsanleihenrenditen darauf hin, dass das politische Risiko bereits in die Vermögenspreise eingepreist wurde.

Leistung des CAC 40 vs. Herabstufung der Bewertung

Die Aussicht auf eine Herabstufung durch S&P Global war im Vorfeld weithin diskutiert worden, ebenso wie die bevorstehende Überprüfung durch Moody's am 24. Oktober. Theoretisch sollten Herabstufungen zu Zwangsverkäufen durch Investmentfonds führen, die strenge Vorgaben haben. In der Praxis verzichten jedoch viele dieser Fonds auf diese Beschränkungen, um Vermögenswerte zu halten, die sie weiterhin für wertvoll halten. Die Schwäche des Euro wird eindeutig durch Faktoren verursacht, die außerhalb der französischen Innenpolitik liegen.

Tatsächlich könnte Lecornus ursprünglicher Vorschlag, das Haushaltsdefizit von 5,4 % des BIP auf 4,7 % zu reduzieren, im Parlament auf Widerstand stoßen. Allerdings behält der Premierminister einen gewissen Spielraum — er hat zuvor eine Zahl vorgeschlagen, die leicht unter 5 % liegt, während S&P Global 5,3 % nennt. Dieses Niveau könnte parteiübergreifende Zustimmung sowohl von linken als auch von rechten Abgeordneten finden.

Der eigentliche Abwärtsdruck in EUR/USD wird durch starke Quartalsergebnisse von US-Unternehmen und sinkende Hoffnungen auf Frieden in der Ukraine angetrieben. Eine Erklärung von Donald Trump zu einem möglichen Treffen mit dem russischen Präsidenten in Ungarn sorgte kurzzeitig für einen Aufschwung des Euro aufgrund von Spekulationen über einen Friedensdeal. Trump brachte starke Absichten zum Ausdruck, eine Lösung zu verfolgen, doch Moskau reagierte mit einem klaren Signal, dass es nicht bereit ist, Verhandlungen zur Beendigung des Konflikts aufzunehmen. Hätten Friedensgespräche echte Hoffnung gezeigt, hätte eine Verringerung des geopolitischen Risikos die Währungen der Eurozone unterstützt.

Dynamik der Kreditbewertungen Frankreichs

Der Kreml fordert territoriale Zugeständnisse, die er derzeit nicht erobern kann, während Kiew bereit zu sein scheint, den Konflikt entlang der aktuellen Frontlinien einzufrieren. Die Kluft zwischen beiden Parteien bleibt enorm, sodass ein Durchbruch bei einem Trump-Russland-Gipfel unwahrscheinlich erscheint. Der Euro bleibt unter Druck, während positive US-Unternehmensgewinne die EUR/USD-Bären bestärken.

Technisch gesehen zeigt das tägliche EUR/USD-Chart eine Ablehnung von dynamischen Widerstandsniveaus, die durch wichtige gleitende Durchschnitte dargestellt werden. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass sich eine Korrekturphase gegen den vorherrschenden langfristigen Aufwärtstrend bildet. Short-Positionen, die aus dem 1,1640-Bereich eröffnet wurden, sind gerechtfertigt und könnten verstärkt werden, wenn die Unterstützung bei 1,1600 durchbrochen wird.