FX.co ★ Rückblick vom 3. Juli: Schwäche des Euro gegenüber dem Dollar

Das Währungspaar EUR/USD versuchte am Donnerstag erneut, seine Aufwärtsbewegung fortzusetzen, und erst der Nonfarm-Payrolls-Bericht machte dies möglich. Der Euro bewegte sich den Großteil der laufenden Woche seitwärts, und die gestrige Sitzung hat das übergeordnete technische Bild nicht erheblich verändert. Fassen wir das aktuelle Setup kurz zusammen. Aus unserer Sicht war die jüngste Phase der Dollar-Schwäche und damit einhergehend der Euro-Stärke unlogisch, unbegründet und nicht gerechtfertigt. Der Markt hat den Zinsschritt der ECB im Juni, das Ende des Konflikts im Nahen Osten, fallende Ölpreise und andere Faktoren weitgehend ignoriert. Nahezu der gesamte makroökonomische Hintergrund der letzten Monate wurde ausgeblendet. Die einzige Ausnahme waren die amerikanischen Nonfarm-Payrolls-Berichte. Da die jüngsten Bewegungen unlogisch waren, könnten wir jetzt ihre Fortsetzung sehen.

Am Mittwoch traten führende Zentralbanker der Welt auf einem Wirtschaftsforum in Portugal auf. Die Chefs von drei wichtigen Notenbanken (Bank of England, Federal Reserve und ECB) hielten Reden, und der Markt wird sich nun auf ihre Aussagen stützen und auf sie verweisen. Was sagte Christine Lagarde? Zur Erinnerung: Frau Lagarde hatte sich zuvor für mehrere Zinserhöhungen der ECB ausgesprochen, da „die Energiekrise der EU-Wirtschaft in jedem Fall geschadet hat und die Inflation sich weit vom Zielwert entfernt hat und nicht von selbst zu diesem zurückkehren kann“. Dementsprechend neigte die ECB im Juli zu einer Straffung der Geldpolitik.

Lagardes jüngste Rede zeigte jedoch, dass die ECB ihren Kurs ändern könnte, falls sich die Inflation weiter abschwächt. Im Juni fiel der Verbraucherpreisindex auf 2,8 % und liegt damit nicht weit vom 2 %-Ziel entfernt. Wenn die Inflation noch ein, zwei Monate weiter sinkt, warum sollte die ECB ihre Straffung fortsetzen? Es ist auch bemerkenswert, dass der Euro selbst in der Phase zurückging, in der die ECB die Zinsen anhob. Wenn die ECB auf weitere Straffung verzichtet, was könnte dann mit dem Euro passieren? Richtig – er könnte noch weiter nachgeben.

Allerdings sollten wir nicht vergessen, dass die aktuellen Marktbewegungen kaum als logisch bezeichnet werden können und dass auch die Federal Reserve auf weitere Straffungen verzichten könnte (die ohnehin bereits weitgehend eingepreist sind), falls die US-Inflation von selbst zu sinken beginnt. Kevin Warsh ist ein Protegé von Donald Trump, und der US-Präsident dürfte Zinserhöhungen kaum begrüßen. Natürlich wird Warsh die Zinsentscheidungen nicht allein treffen, aber er könnte das Monetary Committee dahingehend beeinflussen, mit einer Straffung der Geldpolitik nicht zu übereilen. Er könnte auf Beispiele aus der EU und dem Vereinigten Königreich verweisen, wo die Inflation ohne regulatorisches Eingreifen zu fallen begonnen hat. Mit der Zeit könnte die Inflation wieder an die Zielwerte heranrücken. Wir gehen davon aus, dass die Fed eine Straffung zumindest so lange wie möglich hinauszögert, was (erneut) bereits weitgehend eingepreist ist. Ironischerweise könnte daher ein vorsichtigerer Kurs der ECB den Euro sogar stützen, weil der Dollar weiterhin die Marktrichtung dominiert. Und dem Dollar fehlt nach wie vor eine solide Grundlage für ein langfristig starkes Wachstum.

Außerdem zeigt der Tageschart deutlich, dass das Paar in der Nähe seiner beiden letzten Tiefs gehandelt wird und die gesamte Kursentwicklung des vergangenen Jahres im Grunde als eine Handelsspanne betrachtet werden kann. Daher ist es möglich, dass wir uns gerade am Beginn eines neuen, lang anhaltenden Aufwärtstrends des Euro befinden.

Die durchschnittliche Volatilität des Währungspaares EUR/USD in den letzten fünf Handelstagen betrug zum Stichtag 3. Juli 69 Punkte und wird als „moderat“ eingestuft. Wir erwarten, dass das Paar am Freitag in einer Spanne zwischen 1,1379 und 1,1517 gehandelt wird. Der höhere lineare Regressionstrendkanal hat nach unten gedreht, was auf eine Fortsetzung des Abwärtstrends hindeutet. Der CCI-Indikator ist in den überverkauften Bereich eingetreten und hat zwei bullische Divergenzen ausgebildet, was auf ein mögliches Ende des Abwärtstrends hinweist.

Nächste Unterstützungszonen:

• S1 – 1,1414
• S2 – 1,1353
• S3 – 1,1292

Nächste Widerstandszonen:

• R1 – 1,1475
• R2 – 1,1536
• R3 – 1,1597

Handelsempfehlungen:

Das Währungspaar EUR/USD befindet sich weiterhin in einem Abwärtstrend, der mit hoher Wahrscheinlichkeit als Korrektur innerhalb eines übergeordneten langfristigen Aufwärtstrends zu werten ist, was auf den Tages- und Wochencharts deutlich erkennbar ist. Das langfristige fundamentale Umfeld für den Dollar bleibt negativ, doch im Jahr 2026 haben zunächst die Geopolitik und anschließend der restriktive Kurs der Fed dem US-Dollar starke Unterstützung geliefert. Solange der Kurs unter dem gleitenden Durchschnitt notiert, können Short-Positionen mit Kurszielen bei 1,1353 und 1,1292 in Betracht gezogen werden. Oberhalb des gleitenden Durchschnitts werden Long-Positionen mit Zielen bei 1,1517 und 1,1536 interessant. Die Bären sind derzeit extrem stark, ohne dass es dafür eine klare Begründung gibt.

Erklärung der Charts:

• Lineare Regressionstrendkanäle helfen, den aktuellen Trend zu bestimmen. Zeigen beide in dieselbe Richtung, gilt der Trend als stark.
• Der gleitende Durchschnitt (Einstellungen 20.0, geglättet) definiert den kurzfristigen Trend und die Handelsrichtung.
• Murray-Zonen dienen als Zielmarken für Kursbewegungen und Korrekturen.
• Volatilitätsniveaus (rote Linien) zeigen die erwartete Handelsspanne für die nächsten 24 Stunden auf Basis der aktuellen Volatilität.
• CCI-Indikator: Bewegungen unter -250 (überverkauft) oder über +250 (überkauft) signalisieren eine potenzielle Trendwende.