FX.co ★ ยูโรกำลังนับถอยหลังเป็นนาที

ทุกสิ่งล้วนมีเวลาของมัน ตามมุมมองของ Bank of America ค่าเงิน EUR/USD จะเริ่มปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในไตรมาสที่สอง ช่วงเวลาดังกล่าวเศรษฐกิจยุโรปจะเริ่มรับรู้ถึงพลังเต็มที่ของมาตรการกระตุ้นการคลังของ Friedrich Merz และการเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหมของ EU อย่างแท้จริง ในขณะเดียวกัน สหรัฐฯ จะกลับมาใช้มาตรการเก็บภาษีนำเข้าใหม่ ส่งผลให้ฐานะการคลังย่ำแย่ลงและทำให้การเติบโตของ GDP ชะลอตัว ช่องว่างของการเติบโตทางเศรษฐกิจจะหดแคบลง เปิดทางให้คู่เงินหลักมีโอกาสปรับตัวขึ้น

สำหรับตอนนี้ ยังไม่ใช่เวลาของยูโร นักลงทุนจำเป็นต้องอดทนรอให้เป็น ที่จริงแล้ว ไม่ได้มีเพียงการหดแคบลงของช่องว่างอัตราการเติบโตของ GDP เท่านั้นที่เป็นปัจจัยบวกต่อ EUR/USD จนกว่าจะถึงเดือนมิถุนายน และอาจยาวไปถึงเดือนกรกฎาคม Fed มีแนวโน้มต่ำที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB อยู่ที่ 175 จุดเบส สเปรดในระดับนี้ยังสะท้อนให้เห็นในตลาดพันธบัตรด้วย โดยอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูงกว่าพันธบัตรยุโรปอย่างชัดเจน

ภาพรวมการเคลื่อนไหวของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และเยอรมนี

เมื่อธนาคารกลางทั้งสองแห่งหยุดหรือสิ้นสุดวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกว้างออก สวรรค์ของการทำ Carry Trade ก็เกิดขึ้น ผู้เล่นที่เก็งกำไรจากส่วนต่างจะใช้เงินยูโรเป็นสกุลเงินเพื่อการกู้ยืม และใช้ดอลลาร์สหรัฐเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน สร้างกำไรจากอากาศธาตุไปได้พร้อมกัน ความต้องการดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นทำให้ราคาเสนอซื้อขายของคู่เงิน EUR/USD ปรับตัวลดลง

ทิศทางการเคลื่อนไหวของคู่เงินหลักไม่ได้ถูกกำหนดโดย Carry Trade เพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับอิทธิพลจากกระแสการทำ Hedging ด้วย ตามมุมมองของ Credit Agricole การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเพื่อตอบสนองต่อการปรับตัวขึ้นของดัชนีหุ้นสหรัฐ เกิดจากการที่นักลงทุนต่างชาติลดการทำ Hedging ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนลง เนื่องจากพวกเขาเข้าลงทุนในสินทรัพย์ที่อ้างอิงเป็นดอลลาร์สหรัฐ เมื่อพวกเขาซื้อหุ้น ก็จะขายดอลลาร์ไปพร้อมกัน และในทางกลับกัน การเพิ่มขึ้นของความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างดัชนี USD กับ S&P 500 ไม่ได้หมายความว่าดอลลาร์สหรัฐจะได้สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยหลักกลับคืนมา แก่นของปัญหาอยู่ที่กระแสการทำ Hedging ต่างหาก

อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ในตะวันออกกลางอาจช่วยให้ดอลลาร์สหรัฐกลับมาได้รับบทบาทเดิมอีกครั้ง เส้นตายของคำขู่แบบ Ultimatum ที่ Trump ตั้งต่ออิหร่านกำลังใกล้เข้ามาในช่วงวันที่ 1–5 มีนาคม และความเป็นไปได้ของความขัดแย้งทางอาวุธในตะวันออกกลางก็เพิ่มสูงขึ้น ในสถานการณ์เช่นนี้ควรซื้ออะไรดี? ควรนำเงินไปหลบภัยไว้ที่ไหน?

ยูโรมีแนวโน้มที่จะไม่เป็นที่นิยมมากนัก Eurozone เป็นภูมิภาคที่เป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิ การที่ราคา Brent ปรับตัวขึ้นเหนือระดับ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลมีแนวโน้มว่าจะไม่เอื้อประโยชน์ต่อกลุ่มประเทศที่ใช้สกุลเงินเดียวกันและต่อสกุลเงินของตน สถานการณ์กลับกันสำหรับสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นผู้ส่งออกผลิตภัณฑ์พลังงานสุทธิ ดังนั้น ความตึงเครียดหรือการสู้รบในตะวันออกกลางจึงมีแนวโน้มที่จะส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นมากกว่าจะอ่อนค่า

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน EUR/USD แสดงสัญญาณการดีดตัวจากแนวต้านเชิงไดนามิก ซึ่งระบุได้จากการใช้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลายเส้นประกอบกัน ในขณะเดียวกัน หากคู่สกุลเงินหลักปรับตัวลงต่ำกว่าขอบล่างของช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ 1.1785–1.1940 จะเป็นสัญญาณพื้นฐานสำหรับการขาย และมีเหตุผลที่จะพิจารณาปรับมาเปิดสถานะซื้อยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเมื่อราคาปรับตัวขึ้นเหนือระดับ 1.1835