FX.co ★ Đồng Euro sẽ phản ứng như thế nào trước việc cắt giảm lãi suất của ECB?

Trong suốt tuần qua, mặc dù có sự kỳ vọng rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất thêm nữa, đồng euro vẫn thể hiện đà tăng mạnh mẽ so với đô la Mỹ.

Rất có khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất ngày hôm nay lần thứ sáu kể từ tháng Sáu năm ngoái. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã châm ngòi cho cuộc tranh luận về định hướng tương lai của chi phí vay mượn.

Các nhà kinh tế hầu như đồng loạt dự báo giảm 25 điểm cơ bản lãi suất tiền gửi xuống 2.5%. Tuy nhiên, ý kiến khác nhau sau đó — một số nhà phân tích không dự đoán có sự cắt giảm lãi suất thêm, trong khi những người khác thấy lãi suất có thể giảm xuống còn 1% vào đầu năm 2026.

Sự khác biệt rõ nét này phản ánh sự chia rẽ ngày càng gia tăng trong số các quan chức ECB. Trong khi có sự đồng thuận rộng rãi về việc nới lỏng tiền tệ, hiện tại ý kiến khác nhau về việc lạm phát có phải là một rủi ro mới nổi lên và nền kinh tế Eurozone khó khăn đang cần bao nhiêu hỗ trợ.

Thêm vào sự phức tạp, Đức gần đây đã mở lại 500 tỷ euro để kích thích tăng trưởng kinh tế, tạo thêm những thách thức cho ECB trong việc định hình con đường chính sách tiền tệ của mình.

Sự bấp bênh hơn nữa đến từ quyết định của Hoa Kỳ ngừng viện trợ quân sự cho Ukraine và châu Âu, điều này đã thúc đẩy một ý định cấp bách tái trang bị vũ trang có thể dẫn đến hàng trăm tỷ euro chi tiêu quốc phòng trên toàn khu vực trong những năm tới. Các nhà lãnh đạo châu Âu sẽ thảo luận về vấn đề này tại hội nghị thượng đỉnh tại Brussels hôm nay.

Giá Thị Trường và Sự Chia Rẽ Nội Bộ của ECB

Các nhà giao dịch hiện đang định giá 62 điểm cơ bản giảm, bao gồm việc cắt giảm 25 điểm cơ bản được dự đoán hôm nay, giảm từ 65 điểm cơ bản vào thứ Tư và 85 điểm cơ bản vào tuần trước.

Quyết định cắt giảm lãi suất dù có vẻ đơn giản, nhưng các cuộc thảo luận trong Hội đồng Điều hành dự kiến sẽ gay gắt. Cuộc họp này có thể đánh dấu quyết định rõ ràng cuối cùng về lãi suất, vì các cuộc họp trong tương lai có thể trở nên phức tạp hơn do sự bất đồng nội bộ ngày càng gia tăng.

Mặc dù một số nhà hoạch định chính sách ECB, bao gồm thành viên Ban Điều hành Isabel Schnabel, kêu gọi thảo luận về việc tạm dừng cắt giảm lãi suất, chưa có quan chức nào công khai phản đối quyết định dự kiến hôm nay.

Sự chia rẽ của ECB xuất phát từ các quan điểm khác nhau về tác động hiện tại của chính sách tiền tệ. Schnabel không còn chắc chắn liệu lãi suất có còn thắt chặt hay không, trong khi Giám đốc ngân hàng trung ương Hy Lạp Yannis Stournaras khẳng định ECB vẫn đang trong phạm vi thắt chặt tiền tệ. Các quan chức nhìn chung đồng ý rằng lãi suất nên đi về mức trung lập, nơi chúng không kích thích cũng không kiềm chế hoạt động kinh tế.

Tuy nhiên, việc xác định mức trung lập này vẫn còn gây tranh cãi. Một số lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất quá mạnh có thể khơi dậy làn sóng lạm phát mới, trong khi những người khác cảnh báo rằng thắt chặt quá mức có thể dẫn đến suy thoái kinh tế. ECB đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để cân bằng kiểm soát lạm phát với hỗ trợ kinh tế. Sự không chắc chắn về rủi ro địa chính trị và cuộc khủng hoảng năng lượng càng làm vấn đề phức tạp hơn.

Ít quan chức ECB kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh hơn để thúc đẩy nhu cầu. Trong khi một nghiên cứu của nhân viên ECB gần đây ước tính mức trung lập ở mức 1,75%–2,25%, các nhà hoạch định chính sách diều hâu lập luận rằng nó có thể còn cao hơn.

Tác Động Thị Trường: Phản Ứng của Euro Phụ Thuộc Vào Phát Biểu của Lagarde

Việc cắt giảm lãi suất hôm nay đã được tích hợp vào giá thị trường, có nghĩa là phản ứng của euro sẽ phụ thuộc vào chỉ đạo của Chủ tịch ECB Christine Lagarde.

Nếu Lagarde tín hiệu việc nới lỏng hơn nữa, euro có thể đối mặt với sự điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, nếu lập trường của bà tỏ ra thận trọng hoặc diều hâu hơn, cho thấy sự tạm dừng cắt giảm lãi suất, euro có thể tiếp tục xu hướng tăng giá.

Phân Tích Kỹ Thuật

EUR/USD

Để người mua duy trì quyền kiểm soát, EUR/USD phải vượt qua mức 1.0820. Nếu thành công, có thể mở ra cơ hội thử nghiệm mức 1.0855, tiếp theo là 1.0885, tuy nhiên đẩy xa hơn có thể cần hỗ trợ mạnh hơn từ các tổ chức đầu tư. Mục tiêu cuối cùng là mức tăng là 1.0920.

Mặt khác, 1.0780 là mức hỗ trợ chính. Nếu người mua không giữ được, sự sụt giảm về mức 1.0740 hoặc thậm chí 1.0700 có thể xảy ra.

GBP/USD

Đối với đồng bảng Anh, sự kháng cự chính là 1.2920. Một sự bứt phá có thể nhắm đến mục tiêu 1.2946, mặc dù việc vượt qua mức này có thể gặp nhiều khó khăn. Mục tiêu cuối cùng cho xu hướng tăng là 1.2970.

Nếu GBP/USD giảm, bên bán sẽ nhắm đến việc giành lại quyền kiểm soát ở mức 1.2860. Việc phá vỡ mức này sẽ là một đòn giáng mạnh cho phe mua, đẩy cặp tiền về mức 1.2810, với tiềm năng giảm sâu hơn về mức 1.2765.