FX.co ★ Đồng Đô la Đã Có Ý Tốt. Nhưng Mọi Thứ Đã Diễn Ra Như Thường Lệ

Cẩn thận với điều mà bạn mong muốn. Mong muốn làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại của Donald Trump và quay trở lại một thời kỳ hoàng kim đang gây tác dụng ngược bằng cách làm xói mòn niềm tin vào tài sản của Hoa Kỳ, khiến dòng vốn chảy ra ngoài và đồng đô la suy yếu. Chỉ số USD Index đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9, trong khi đợt tăng giá EUR/USD đã tăng tốc giữa lúc Nhà Trắng chỉ trích Jerome Powell.

Tổng thống Mỹ có thể sa thải chủ tịch Fed mà ông ta đã bổ nhiệm không? Về mặt chính thức, không, nhưng luật pháp có đề cập đến việc loại bỏ "vì lý do." Trong năm 2021, Powell và các đồng nghiệp của ông coi lạm phát là tạm thời, đã chờ đợi quá lâu để tăng lãi suất và hậu quả là giá cả tăng vọt hơn nữa. Phản ứng đối với lạm phát gia tăng đã bị trì hoãn, nên có thể cho rằng Trump có lý do để chỉ trích chủ tịch Fed. Nhưng lần này, câu chuyện lại khác.

Động thái Lãi Suất Trung Bình ở Các Nước Phát Triển

Theo Bloomberg, các ngân hàng trung ương ở các quốc gia phát triển được dự đoán sẽ hạ chi phí vay trung bình 50 điểm cơ bản vào cuối năm 2025 để chống lại những tác động tiêu cực của các cuộc chiến thương mại. Tuy nhiên, lý thuyết cho rằng quốc gia áp thuế sẽ phải đối mặt với lạm phát cao; quốc gia bị áp thuế sẽ đối mặt với suy thoái kinh tế. Các ngân hàng trung ương khác có lý do để nới lỏng chính sách tiền tệ. Fed thì không. Powell đang làm mọi điều đúng đắn, nhưng Nhà Trắng có những kế hoạch khác.

Mở rộng tiền tệ có thể đóng vai trò như một 'dây cứu sinh' cho các chỉ số chứng khoán Mỹ nhưng cũng sẽ thúc đẩy lạm phát nhanh chóng hơn nữa, đặc biệt khi các yếu tố khác cũng đang đẩy giá tăng lên. Một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2023–2024 là gia tăng dân số, đặc biệt là do ảnh hưởng từ nhập cư. Nếu nền kinh tế mất đi 5,5 triệu lao động bán hợp pháp, nó sẽ mất động lực, trong khi đó tiền lương sẽ, ngược lại, tăng nhanh.

Hiệu Suất Đồng Đô La Mỹ

Đây là một kịch bản lạm phát đình trệ: thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng giá cả lại gia tăng nhanh chóng. Điều này gây khó khăn cho Fed, vốn hoạt động dưới hai nhiệm vụ chính - kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm. Nền kinh tế đang suy thoái, kéo theo đà suy yếu của đồng đô la. Không có gì ngạc nhiên khi những nhà đầu cơ đang bán tháo đồng đô la, và Deutsche Bank hiện đang gọi trái phiếu Đức và Nhật Bản là lựa chọn an toàn hơn so với trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Theo Bộ trưởng Tài chính Pháp Eric Lombard, việc sa thải Powell sẽ làm giảm niềm tin vào đồng đô la Mỹ và làm mất ổn định nền kinh tế Mỹ. Những quá trình này đã diễn ra khá lâu, nhưng mất đi sự độc lập của Fed sẽ là chất xúc tác cho một đợt tăng giá EUR/USD.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của cặp tiền tệ chính cho thấy sự phục hồi trong xu hướng tăng. Về mặt lý thuyết, việc cặp tiền quay trở lại dưới mức 1.148 có thể kích hoạt một mô hình đảo chiều như Anti-Turtles. Nhưng cho đến khi điều đó xảy ra, những người đầu cơ giá lên vẫn nắm quyền kiểm soát. Việc giữ và thêm vào các vị thế mua EUR/USD hiện tại với mục tiêu tại 1.16 và 1.12 có lý.