FX.co ★ Đồng Bảng Anh Vẫn Giữ Vững, Nhưng Sự Đảo Chiều Đang Tới Gần

Áp lực lạm phát tại Vương quốc Anh đang dần giảm bớt nhưng vẫn ở mức cao. Vào tháng Ba, chỉ số cơ bản giảm từ 3,5% xuống 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chỉ số CPI chính giảm từ 2,8% xuống 2,6%. Trong khi đó, thị trường lao động vẫn thắt chặt và tốc độ tăng lương trung bình chưa có dấu hiệu chậm lại.

Cuộc họp tiếp theo của Bank of England được lên kế hoạch vào ngày 8 tháng 5 và các dữ liệu gần đây về thị trường lao động và lạm phát sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình quyết định. Tại cuộc họp trước, BoE đã giữ nguyên lãi suất ở mức 4,5%, viện dẫn triển vọng lạm phát tiêu cực và sự không chắc chắn kinh tế tăng cao. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất có thể được coi là tích cực—GDP của Anh tăng trưởng 0,5% trong tháng 2, và triển vọng ký kết hiệp định thương mại với Mỹ mà không gây thiệt hại đáng kể hiện được xem là khá khả thi.

Các thị trường kỳ vọng BoE sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nhưng không nhiều hơn thế. Hơn nữa, việc cắt giảm dự kiến này không được xem là sự khởi đầu của một chu kỳ bình thường hóa hoàn toàn. Vào tháng 2, Ngân hàng dự báo lạm phát ở mức 3,7% trong quý 3, do giá năng lượng dự kiến sẽ tăng—vì vậy, con đường cắt giảm lãi suất nhanh chóng khó có thể xảy ra. Điều này có thể được coi là một yếu tố tăng giá tiềm năng cho đồng bảng Anh, nhưng trọng lượng của nó vẫn mong manh do mức độ không chắc chắn cao. Thị trường khó có thể định giá trong các kỳ vọng dài hạn như vậy. Lạm phát có thể tăng trở lại—hoặc điều ngược lại có thể xảy ra, nơi nền kinh tế suy yếu cuối cùng làm giảm tăng trưởng giá cả. Cả hai kịch bản đều hoàn toàn có thể xảy ra.

Vị thế đầu cơ mua ròng cho GBP đã giảm 983 triệu đô la trong tuần báo cáo xuống còn 538 triệu đô la—thực chất về mức trung lập. Giá trị hợp lý thấp hơn mức trung bình dài hạn và cho thấy xu hướng suy giảm hơn nữa.

Tuần trước, chúng tôi đã đề xuất rằng động lực tăng giá của đồng bảng Anh đang gần cạn kiệt. Tuy nhiên, GBP vẫn có thể đạt đến mức kháng cự mạnh tại 1.3433, được thúc đẩy bởi đợt bán tháo mạnh mẽ của đồng đô la—vì thế đồng bảng tăng cùng với thị trường. Đồng thời, giá trị thực vẫn tiếp tục giảm, khiến đợt tăng của đồng bảng trông như một phản ứng tạm thời trước một động thái bất ngờ khác của Trump thay vì được dựa trên các yếu tố nền tảng.

Chúng tôi kỳ vọng một sự suy giảm sẽ bắt đầu từ các mức hiện tại, với mục tiêu gần nhất tại mức kỹ thuật 1.3107, tiếp theo khả năng thử nghiệm mức phá vỡ dưới 1.3013.