FX.co ★ Đồng Dollar Sẽ Không Từ Bỏ Thế Chủ Động Của Mình

Thị trường Forex đang xử lý thông tin về mức tăng mạnh của việc làm trong tháng Một lên 130.000. Những người lạc quan tin rằng tình hình thị trường lao động đã ổn định. Những người bi quan lại chỉ ra rằng, nếu loại trừ các giai đoạn suy thoái, thì năm 2025 chứng kiến mức tăng trưởng tuyển dụng tệ nhất trong 22 năm qua. EUR/USD vẫn chưa xác định được xu hướng. Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục chủ động cắt giảm lãi suất, hay sẽ tạm dừng kéo dài đến cuối năm? Donald Trump ủng hộ phương án đầu tiên; tuy nhiên, chừng nào ngân hàng trung ương vẫn độc lập, thì khó có khả năng tổng thống Mỹ có thể tác động đến các quyết định của họ.

Diễn biến Việc làm tại Mỹ

Theo Credit Agricole, nhiều yếu tố bất lợi đã được phản ánh vào giá của đồng đô la Mỹ. Do đó, có rủi ro cao là đồng tiền này sẽ phản ứng mạnh với các tin tức tích cực trong khi phớt lờ tin xấu. Trong bối cảnh đó, việc lạm phát của Mỹ tăng tốc có thể trở thành chất xúc tác cho đà bán ra cặp EUR/USD. Nếu lạm phát tiêu dùng đúng như dự báo 2,5%, cặp tiền tệ chính này nhiều khả năng sẽ không biến động đáng kể.

Dù trong kịch bản nào thì thế chủ động vẫn thuộc về đồng đô la Mỹ. Đồng euro, dưới sự dẫn dắt của European Central Bank, ngày càng ở trong thế “dở dang, lửng lơ”. Theo thành viên hội đồng điều hành Gabriel Makhlouf, không nên loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất tiền gửi. Nhưng đồng thời, cũng không nên loại trừ khả năng tăng lãi suất. Sáu mươi sáu trong số bảy mươi tư chuyên gia được Reuters khảo sát tin rằng chi phí đi vay sẽ không thay đổi cho đến năm 2027. European Central Bank đang ở một vị thế lý tưởng, và việc lạm phát chậm lại xuống 1,7% sẽ không buộc họ phải nới lỏng chính sách tiền tệ.

Các nhà được hỏi dự báo tăng trưởng GDP sẽ giảm tốc từ 1,5% năm 2025 xuống 1,2% năm 2026 và lên khoảng 1,4% năm 2027. Họ cho rằng lạm phát tiêu dùng sẽ ổn định quanh mức 1,7% trong quý I, sau đó tăng lên 1,9% trong quý II, rồi neo quanh ngưỡng này cho đến năm 2027.

Với các chỉ số như vậy, ECB về cơ bản không còn đóng vai trò quyết định. Động lực của EUR/USD phụ thuộc vào các đánh giá của Fed và dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ. Trừ khi Donald Trump tiếp tục đe dọa tính độc lập của ngân hàng trung ương. Trong bối cảnh đó, khả năng Fed giảm bớt nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng 4 và tháng 6 suy giảm lại đang tạo lợi thế cho đồng đô la Mỹ.

Động thái kỳ vọng thay đổi lãi suất

Vì vậy, xét về góc độ cơ bản, khả năng EUR/USD giảm giá được đánh giá cao hơn là khả năng cặp tiền tệ chính này tăng giá. Tuy nhiên, để có xác nhận rõ ràng, nhà đầu tư vẫn muốn chờ số liệu lạm phát của Mỹ. Theo Credit Agricole, những con số này không đến mức quá quan trọng để có thể ngăn cản việc mở vị thế giao dịch. Phần lớn yếu tố tiêu cực đã được phản ánh vào tỷ giá đồng USD.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, việc phe mua không thể tạo đáy cục bộ mới quanh vùng 1,1930 sẽ làm tăng rủi ro hình thành mô hình đảo chiều 1-2-3. Về lý thuyết, một “inside bar” có thể xuất hiện. Đồng thời, việc giá giảm xuống dưới vùng giá trị hợp lý tại 1,1865 và đáy của “inside bar” ở 1,1850 sẽ là tín hiệu để bán ra.