FX.co ★ GBP/USD. Một thìa mật ong trong thùng hắc ín: Lạm phát khu vực dịch vụ đã cứu đồng bảng Anh

Dữ liệu được công bố vào thứ Tư về tốc độ tăng lạm phát tại Anh đã tạo áp lực cơ bản lên đồng bảng Anh. Hầu như tất cả các thành phần của báo cáo đều ở mức đúng như dự báo hoặc thấp hơn, phản ánh sự chững lại trên nhiều chỉ số. Tuy nhiên, không thể nói rằng bản báo cáo này là một “bản án tử hình” đối với đồng bảng Anh, hoàn toàn không phải như vậy. Lạm phát trong khu vực dịch vụ vẫn đang ở mức cao không thể chấp nhận được đối với Bank of England, điều này đã giúp phe mua GBP/USD có thể trụ vững.

Theo số liệu đã công bố, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tổng thể dự kiến giảm 0,5% theo tháng (mức thấp nhất trong nhiều năm). So với cùng kỳ năm trước, CPI tổng thể được dự báo sẽ chậm lại còn 3,0% từ mức 3,4% trước đó. Đây là tốc độ tăng chậm nhất kể từ tháng 3 năm ngoái.

Chỉ số giá tiêu dùng cơ bản giảm xuống 3,1%. Một mặt, đây là mức thấp kỷ lục trong nhiều năm – thấp nhất kể từ tháng 9/2021. Mặt khác, phần lớn các nhà phân tích đã dự báo mức giảm mạnh hơn, xuống 3,0%.

Chỉ số giá bán lẻ (RPI), được các nhà tuyển dụng sử dụng trong thảo luận về vấn đề tiền lương, đã rơi vào vùng âm. Trái với kỳ vọng giảm theo tháng xuống -0,3%, chỉ số này giảm xuống -0,5% (mức thấp kỷ lục trong nhiều năm). So với cùng kỳ năm trước, RPI giảm xuống 3,8% từ 4,2% (dự báo là 4,0%).

Chỉ số giá sản xuất giảm xuống -0,2% so với cùng kỳ (trong khi dự báo là tăng lên 0,3%), còn chỉ số giá sản xuất đối với hàng hóa hoàn chỉnh chậm lại còn 2,5% so với cùng kỳ (tháng thứ ba liên tiếp có xu hướng giảm).

Có thể thấy bức tranh khá rõ ràng – lạm phát đang chậm lại một cách từ tốn, dần dần nhưng ổn định. Trong bối cảnh này, thị trường lại tiếp tục bàn luận về triển vọng cắt giảm lãi suất của Bank of England tại cuộc họp tháng 3 (thực tế đây chính là lý do khiến đồng bảng Anh chịu áp lực).

Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, những kết luận mang tính “bồ câu” như vậy là quá sớm. Một mặt, lạm phát thực sự đang chậm lại, phù hợp với dự báo của ngân hàng trung ương. Sau cuộc họp tháng 2, Bank of England cho biết áp lực giá tại Anh sẽ giảm xuống 3,0% trong quý I và tiến gần mức 2% trong quý II.

Mặt khác, CPI theo năm trong lĩnh vực dịch vụ tỏ ra rất “cứng đầu”: thành phần này của báo cáo đạt 4,4%, cao hơn đáng kể so với dự báo của ngân hàng trung ương (4,1%), cho thấy lạm phát cơ bản vẫn dai dẳng. Về bản chất, đây là chỉ báo chính của áp lực lạm phát “nội sinh” (khách sạn, vận tải, y tế, giáo dục, dịch vụ tài chính). Do đó, diễn biến của thành phần này có ý nghĩa then chốt đối với Bank of England.

Giả sử lạm phát dịch vụ bắt đầu giảm bền vững về vùng 3,5–3,8%. Khi đó, ngân hàng trung ương gần như chắc chắn sẽ tiến hành thêm một vòng cắt giảm lãi suất nữa – ít nhất thì CPI trong lĩnh vực dịch vụ sẽ không còn là trở ngại. Nhưng mức 4,4% hiện tại không phù hợp với mục tiêu lạm phát trung hạn 2%. Vì vậy, triển vọng cắt giảm lãi suất trong tháng 3 nhìn chung là khá mù mờ.

Cần lưu ý rằng, bất chấp “sắc đỏ” của báo cáo lạm phát, đồng bảng trong cặp với đồng đô la đã lấy lại được một phần vị thế đánh mất hôm thứ Ba. Hôm thứ Ba, cặp GBP/USD bị bán mạnh sau khi báo cáo thị trường lao động Anh được công bố. Phản ứng như vậy là hoàn toàn dễ hiểu: tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5,2%, tốc độ tăng lương chậm lại còn 4,2%, trong khi số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng gần 30.000 (28.600) – mức cao nhất kể từ mùa xuân năm 2020.

Trước kết quả đáng thất vọng như vậy, cặp GBP/USD đã giảm về vùng đáy của mốc 1,35, thiết lập mức thấp mới trong gần một tháng. Tuy nhiên, vào thứ Tư, cặp tiền đã lấy lại được một phần đã mất, bất chấp đà chậm lại của CPI. Có thể nói một cách hình tượng rằng lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ đã trở thành “thìa mật ong trong thùng nhựa đường” đối với người mua GBP/USD. Nhờ thành phần này, cặp tiền vẫn “nổi” và dao động quanh vùng giữa mốc 1,35.

Như vậy, chỉ hợp lý xem xét các vị thế bán khi và chỉ khi bên bán vượt qua được mức hỗ trợ 1,3510 và – điều quan trọng – giữ vững dưới mốc này, tức là cần cố định trong khu vực mốc 1,34. Nỗ lực hôm thứ Ba, như chúng ta thấy, đã thất bại.

Về mặt kỹ thuật, cặp GBP/USD hiện đang nằm giữa đường giữa và đường trên của chỉ báo Bollinger Bands, dưới các đường Tenkan-sen và Kijun-sen nhưng trên mây Kumo. Mức hỗ trợ là mốc 1,3510 đã đề cập (đường dưới của Bollinger Bands trên biểu đồ ngày). Mức kháng cự là 1,3600 (đường giữa của Bollinger Bands trên cùng khung thời gian).