FX.co ★ Đợt tăng giá trên thị trường được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư chuyên nghiệp

Không gì tệ hơn cảm giác bị ra rìa trong một bữa tiệc. Các nhà đầu tư cá nhân, những người đã góp phần đẩy S&P 500 lên mức kỷ lục trong năm 2025 bằng cách mua vào mỗi khi giá giảm, lại phần lớn đứng ngoài trong đợt tăng mạnh trên diện rộng của các chỉ số tháng Tư. Dữ liệu từ Vanda Research cho thấy nhà đầu tư cá nhân chỉ mua 196 triệu USD cổ phiếu trong một ngày — chỉ khoảng 15% so với mức giao dịch trung bình hằng ngày của nhóm này trong năm qua — khối lượng thấp nhất kể từ tháng 11/2023.

Dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân vào cổ phiếu Mỹ

Động lực đứng sau đợt tăng kéo dài 6 ngày của chỉ số S&P 500 — chuỗi tăng dài nhất kể từ mùa thu năm ngoái — là cái gọi là “smart money”, tức là các nhà đầu tư tổ chức. Họ áp dụng chiến thuật TACO (Trump Always Chickens Out – Trump luôn rút lui) và nín thở chờ đợi sau khi tổng thống đe dọa sẽ “xóa sổ cả một nền văn minh”. Giới chuyên nghiệp dự đoán rằng những lời đe dọa ở mức tối đa sẽ được nối tiếp bằng bước lùi — và đó chính xác là điều đã xảy ra, đưa chỉ số rộng này trở lại vùng cao nhất trong vòng một tháng.

Vấn đề là không có gì đảm bảo đà tăng của S&P 500 sẽ tiếp diễn. Thị trường thường “nổ súng trước rồi mới kiểm tra sau”. Cú bật của chỉ số phần lớn phản ánh việc smart money làm theo kịch bản TACO, nhưng những câu hỏi then chốt vẫn chưa được giải quyết. Eo biển Hormuz vẫn đang tắc nghẽn — hiện có chưa đến chục tàu chở dầu đi qua, so với 135 tàu trước chiến tranh. Giá dầu vẫn ở mức cao và nhiều khả năng sẽ duy trì như vậy. Ngay cả khi lưu lượng qua tuyến huyết mạch hàng hải quan trọng nhất thế giới này tăng lên, thì trong vòng một tháng, lượng bổ sung cho thị trường cũng chỉ ở mức 2–3 triệu thùng/ngày — một quá trình kéo dài.

Hiệu suất của S&P 500

Do đó, tình trạng đình lạm tại Hoa Kỳ có thể trở thành hiện thực, tạo nên một bối cảnh cực kỳ bất lợi cho thị trường cổ phiếu. Sau khi chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân cơ bản (core PCE) tăng 0,4% trong tháng 2, các nhà kinh tế của Bloomberg kỳ vọng CPI tổng thể sẽ tăng tốc 0,9% theo tháng trong tháng 3, đánh dấu mức tăng hàng tháng nhanh nhất kể từ năm 2022. Cộng thêm việc điều chỉnh tăng trưởng GDP quý I từ 0,7% xuống 0,5%, ta có bức tranh tăng trưởng chậm lại đi kèm với lạm phát gia tăng — đúng với kịch bản đình lạm vốn là mối lo ngại đối với S&P 500.

Không còn nghi ngờ gì nữa, Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục nâng đỡ chỉ số bằng những tuyên bố lạc quan về các cuộc đàm phán với Iran và lời kêu gọi Israel ngừng không kích Lebanon, qua đó ném cho thị trường cổ phiếu một chiếc “phao cứu sinh”. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư, kết quả của tiến trình đối thoại quan trọng hơn nhiều so với những lời lẽ được đưa ra.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đang trong quá trình khôi phục xu hướng tăng. Phe mua đã tiến rất gần tới ngưỡng kháng cự xoay trục quan trọng tại 6.850. Nếu phá vỡ thành công trên mức này, điều đó sẽ hợp lý hóa việc gia tăng các vị thế mua đã mở trước đó trên chỉ số rộng. Các mục tiêu vẫn ở 6.890 và 6.950.