FX.co ★ ECB chuẩn bị tăng lãi suất: Thị trường kỳ vọng động thái dứt khoát nhưng lo ngại sự bất định

Vào thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tổ chức một cuộc họp chính sách tiền tệ nữa. Thị trường gần như đồng thuận kỳ vọng mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Những phát biểu gần đây từ các thành viên Hội đồng Thống đốc cho thấy lập trường đã trở nên cứng rắn hơn đáng kể. Nếu kinh tế khu vực đồng euro không cho thấy dấu hiệu rõ ràng của sự giảm tốc, lãi suất của ECB có thể lên tới 3% vào cuối năm nay.

Đặc biệt, thị trường sẽ chú ý đến cuộc họp báo của Chủ tịch ECB Christine Lagarde. Các nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ lưỡng từng phát biểu của bà, bởi chương trình nghị sự bao gồm cả việc ECB sẵn sàng tiếp tục nâng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 7. Do đợt tăng lãi suất tháng 6 đã được phản ánh vào giá hiện tại và khó có khả năng tác động mạnh đến thị trường, chỉ cần một gợi ý về việc tiếp tục thắt chặt chính sách trong tháng 7 cũng có thể hỗ trợ đồng euro. Hiện thị trường ước tính xác suất của kịch bản này khoảng 30%.

Niềm tin của thị trường vào đợt tăng lãi suất đã được hình thành từ tháng 4, trong bối cảnh rủi ro lạm phát tăng tốc. Đến nay, đã trở nên rõ ràng rằng đà tăng giá năng lượng đang mang tính dai dẳng và kéo dài, điều này tất yếu tác động đến lạm phát chung.

Vấn đề cốt lõi vẫn là triển vọng kinh tế bất định. Chỉ số PMI tổng hợp hiện đang nằm dưới vùng tăng trưởng, chủ yếu do sự yếu kém của khu vực dịch vụ. Khu vực sản xuất vẫn duy trì trên ngưỡng 50 điểm, phần lớn nhờ việc thực hiện các đơn hàng đã được tích lũy trước khi xung đột bùng phát. Tuy nhiên, sự sụt giảm của các đơn hàng mới và việc cắt giảm lao động cho thấy các điều kiện nền tảng đang xấu đi.

Giá năng lượng tăng đang làm giảm thu nhập thực tế của các hộ gia đình và kìm hãm nhu cầu tiêu dùng. Do đó, việc chỉ số PMI sản xuất tiếp tục suy giảm trong những tháng tới gần như là điều khó tránh khỏi, và điều này sẽ kéo chậm tốc độ tăng trưởng GDP. Đồng thời, nhu cầu lao động cũng đang suy giảm rõ rệt, thể hiện qua việc tốc độ tăng lương bình quân chậm lại.

Vị thế mua ròng đối với đồng euro đã tăng thêm tới 2,8 tỷ USD trong tuần báo cáo, trong bối cảnh mức giá ước tính đang cố gắng duy trì trên đường trung bình dài hạn.

Cặp EUR/USD đã kiểm tra thành công mức hỗ trợ tại 1.1575, mức được xem là mục tiêu gần nhất cách đây một tuần; diễn biến này được kích hoạt bởi báo cáo việc làm mạnh mẽ của Mỹ. Việc thị trường kỳ vọng ECB tăng lãi suất và giọng điệu tự tin từ các thành viên Hội đồng Thống đốc có thể hỗ trợ đồng euro trong ngắn hạn và thúc đẩy một nhịp điều chỉnh “tăng”. Tuy nhiên, khả năng đảo chiều xu hướng theo hướng tăng trong dài hạn vẫn ở mức thấp.

Bất kỳ đợt tăng đáng kể nào cũng sẽ bị giới hạn bởi vùng kháng cự 1.1670/90, nơi khả năng cao lực bán sẽ quay trở lại. Khả năng giảm xuống dưới 1.1500 là thấp, ít nhất là cho đến khi có kết quả cuộc họp ECB. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát tại Mỹ vào ngày thứ Tư cho thấy mức tăng giá đáng kể, đồng USD sẽ có thêm động lực để mạnh lên, và cặp EUR/USD sẽ nhanh chóng quay trở lại quỹ đạo giảm giá.