FX.co ★ ราคาทองคำอ่อนตัว ภายใต้แรงกดดันจากสองปัจจัย

การผสมผสานระหว่างการแข็งค่าของดอลลาร์ ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น และความคาดหวังก่อนการเปิดเผยรายงานการประชุม Fed ได้กดดันให้ราคาทองคำร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม

นักลงทุนกำลังรอการเผยแพร่บันทึกการประชุม Fed เดือนกันยายนเพื่อประเมินว่าผู้กำหนดนโยบายมีความพร้อมมากน้อยเพียงใดที่จะเดินหน้าคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไป ActivTrades ระบุว่าตลาดยังไม่ต้องการเปิดสถานะทองคำขนาดใหญ่ก่อนที่จะมีความชัดเจนมากกว่านี้ ขณะที่ข้อมูลอนุพันธ์ของ CME บ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะยังคงเดิม แต่ความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมถูกประเมินไว้ที่ 86%

พลวัตของราคาทองคำและน้ำมัน

ปัจจัยลบตัวที่สองสำหรับทองคำคือราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ภายหลังเหตุโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ ปริมาณการขนส่งลดลงเหลือ 74% ของระดับก่อนสงคราม แม้ว่าเส้นทางขนส่งทางเลือกจะช่วยให้การส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียยังคงอยู่ในระดับเดิม ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์กำลังกดดันให้ราคา Brent ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่น้ำมันที่มีราคาสูงยิ่งหนุนให้คาดการณ์เงินเฟ้อและการคาดหมายว่าธนาคารกลางจะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งลดความน่าดึงดูดของ XAU/USD

สัญญาณที่ขัดแย้งกันจาก Fed ก็เป็นอีกแรงกดดันต่อทองคำประจำตัวด้วย Jeffrey Schmid ประธาน Kansas City Fed เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยควรถูกปรับขึ้นเพิ่มเติมเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ขณะที่ Mary Daly ประธาน San Francisco Fed ระบุว่าการตัดสินใจจะขึ้นอยู่กับว่าปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาสูงขึ้นจะเริ่มอ่อนแรงลงหรือไม่

ในเดือนกันยายน ราคาทองคำร่วงลง 6% เนื่องจากนักลงทุนได้สะท้อนคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของ Fed และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า การอ่อนตัวลงใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์ กระตุ้นให้เกิดความต้องการซื้อจากธนาคารกลางจีน (People's Bank of China) ซึ่งได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 23 และเพิ่มขึ้นเกือบ 740,000 ออนซ์ในเดือนกันยายน

อุปสงค์จากธนาคารกลางกำลังเพิ่มขึ้นไม่ใช่เพียงแค่ในจีน และธนาคารกลางต่าง ๆ ยังคงซื้อทองคำอย่างสม่ำเสมอ Joachim Nagel ประธาน Bundesbank เชื่อว่าหนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้นยิ่งตอกย้ำเหตุผลของการกระจายความเสี่ยงในสินทรัพย์สำรอง แบบสำรวจของ World Gold Council ระบุว่า 45% ของธนาคารกลาง 74 แห่งที่เข้าร่วมการสำรวจมีแผนจะซื้อทองคำในปี 2026 ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2018 ในเดือนสิงหาคม ธนาคารกลางซื้อทองคำรวม 39 ตัน และยอดซื้อสะสมตั้งแต่ต้นปีแตะ 170 ตัน

วิกฤตพลังงาน ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้น กำลังก่อให้เกิดอุปสรรคในระยะสั้นต่อ XAU/USD อย่างไรก็ดี ปัจจัยเหล่านี้แทบไม่ได้บั่นทอนมุมมองเชิงบวกของอุตสาหกรรมโลหะมีค่ามากนัก ในการประชุม LBMA ปี 2026 ผู้เข้าร่วมระบุว่า ปัจจัยสนับสนุนการลงทุนในทองคำกำลังแข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางต่าง ๆ กระจายการถือครองเงินสำรอง และหนี้สาธารณะจำนวนมหาศาลกำลังทำให้บทบาทของพันธบัตรรัฐบาลในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยถูกตั้งคำถาม ผลการสำรวจระบุว่า ผู้เข้าร่วมคาดว่าราคาทองคำจะขึ้นไปแตะราว 5,013 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในหนึ่งปี ซึ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันราว 20%

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวันของ XAU/USD การที่ฝ่ายซื้อไม่สามารถดันราคาให้กลับเข้าสู่ช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ 4170–4440 ได้ ถือเป็นสัญญาณของความอ่อนแอ อย่างไรก็ดี การดีดตัวของราคาทองคำจากระดับ pivot ที่ 4,070 และ 4,010 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ยังเป็นเหตุผลสนับสนุนการเปิดสถานะซื้อ